إذا كانت لديك صفقة تداول مفتوحة على إحدى السلع الفورية أو مؤشر التقلبات (VIX) حتى اليوم التالي، فقد تلاحظ بندًا باسم "تسوية العلاوة" مدرجًا ضمن تقرير حسابك. نخصص هذه الصفحة لنشرح لك ببساطة ماهية هذه التسوية، والهدف من تطبيقها، ولماذا لا تؤثر إطلاقًا على القيمة الإجمالية لحسابك.
الخلاصة: إن "تسوية العلاوة اليومية" ليست رسومًا أو تكلفة إضافية تستقطع منك؛ بل هي مجرد تسوية محاسبية محايدة كليًا. ففي كل يوم تداول، يتحرك سعرنا صعودًا أو هبوطًا بنسبة طفيفة نظرًا لآلية التسعير التي نعتمدها والمبنية على العقود الآجلة، وهنا يأتي دور "تسوية العلاوة اليومية" لتعويض هذه الحركة وإلغاء تأثيرها عبر قيد نقدي معادل تمامًا في حسابك.
ما الداعي لهذه التسوية؟
لا تمتلك السلع الفورية - كالنفط والغاز الطبيعي - سعرًا فوريًا مركزيًا وموحدًا يتم تداوله باستمرار. ففي أسواق المال، يتم تداول هذه السلع في المقام الأول عبر عقود آجلة، يرتبط كل منها بتاريخ انتهاء صلاحية محدد.
لذا، نبتكر سعرنا الفوري من خلال الدمج بين أقرب عقدين آجلين. وتمنحك هذه الآلية سعرًا مستمرًا لا تنتهي صلاحيته أبدًا؛ مما يتيح لك مرونة الإبقاء على صفقتك مفتوحة للمدة التي ترغب بها، دون القلق من إغلاقها فجأة بسبب انتهاء صلاحية العقد. ويخضع مؤشر التقلبات لآلية التسعير ذاتها تمامًا.
آلية عمل التسعير الفوري لدينا
يمثل الخطان البنفسجي والوردي (في الرسم البياني) أسعار السوق للعقود الآجلة الأساسية؛ حيث يعكس الخط البنفسجي العقد الأقرب لانتهاء الصلاحية (أ)، بينما يمثل الخط الوردي العقد الذي يليه (ب). ويتحرك كلا العقدين يوميًا بالتزامن مع تقلبات السوق.
يمثل الخط الأخضر سعرنا الفوري، وهو عبارة عن مزيج دقيق يجمع بين العقدين (أ) و (ب).
تتغير نسب هذا المزيج بسلاسة يومًا تلو الآخر؛ حيث يبدأ بوزن 100% للعقد (أ)، ثم تتضاءل نسبة (أ) وتزداد نسبة (ب) شيئًا فشيئًا بمرور الأيام، إلى أن تنقضي صلاحية العقد (أ) ليصبح المزيج معتمدًا بنسبة 100% على العقد (ب). ويوضح الخط الرمادي الوزن المتبقي من العقد (أ) في هذا المزيج.
وبناءً على هذه الآلية، يبدأ مسار الخط الأخضر (سعرنا الفوري) انطلاقًا من الخط البنفسجي، ليستقر في نهايته عند الخط الوردي.
ثم تتكرر الدورة من جديد؛ ليحل العقد (ب) محل العقد (أ)، ويصبح عقد الشهر التالي هو العقد (ب) الجديد. على سبيل المثال: إذا كان العقد (أ) يمثل شهر مارس والعقد (ب) يمثل شهر أبريل، فبمجرد انتهاء عقد مارس، سيصبح (أ) هو أبريل، و(ب) هو مايو.
ونتيجة لهذه الهيكلة المتفردة، يتحرك سعرنا الفوري بشكل طفيف كل يوم لسبب تقني بحت لا علاقة له بحركة التداول الفعلية في السوق. وهنا تتدخل تسوية العلاوة اليومية (DPA) لتلغي أثر هذه الحركة السعرية وتضمن استقرار حسابك تمامًا.
كيف تضمن تسوية العلاوة اليومية حيادية حسابك التداولي
تعمل هذه التسوية على تحييد الحركة السعرية المصطنعة كليًا، لضمان ألا تترك أي أثر صاف على نتائج تداولاتك.
فمع إغلاق السوق في كل يوم تداول، تحدث عمليتان متزامنتان:
التسوية السعرية: يتحرك سعرنا ليقترب من سعر العقد الآجل التالي، مما يحدث تغييرًا في الأرباح والخسائر غير المحققة لصفقتك المفتوحة.
الموازنة النقدية: نطبق تسوية نقدية معاكسة وبنفس القيمة الموازية تمامًا على رصيد حسابك.
| اتجاه السعر بفعل التسوية | في صفقات الشراء | في صفقات البيع |
| صعودًا (عادةً عندما يكون سعر العقد (ب) أعلى من العقد (أ)) | يُحقق مركزك ربحًا، لذا نخصم قيمة التسوية | يتكبد مركزك خسارة، لذا نضيف قيمة التسوية |
| هبوطًا (عادةً عندما يكون سعر العقد (ب) أدنى من العقد (أ)) | يتكبد مركزك خسارة، لذا نضيف قيمة التسوية | يُحقق مركزك ربحًا، لذا نخصم قيمة التسوية |
وبناءً على ما سبق، قد تُخصم قيمة التسوية من حسابك أو تُضاف إليه، وذلك تبعًا لاتجاه صفقتك وأسعار تسوية العقود الآجلة في ذلك اليوم. وبصرف النظر عن تكاليف التداول الاعتيادية، كفروق الأسعار "السبريد" ورسوم التبييت، فإن حركة السوق الفعلية وحدها هي ما يؤثر على نتائج صفقاتك.
مثال توضيحي: السعر الفوري للنفط الخام بتاريخ 10 سبتمبر 2026
خلال دورة التسوية اليومية في 10 سبتمبر 2026، تراجع السعر الفوري للنفط الخام بمقدار 0.778 نتيجة لعملية التسوية التقنية، وليس بسبب حركة تداول فعلية في السوق.
| الصفقة (10 عقود) | الأثر السعري للتسوية | قيمة التسوية المطبقة على حسابك | الأثر الصافي |
| شراء | −7.78 دولار أمريكي | +7.78 دولار أمريكي (إضافة) | 0 |
| بيع | +7.78 دولار أمريكي | -7.78 دولار أمريكي (خصم) | 0 |
إذا كانت عملة حسابك غير الدولار الأمريكي، فسنقوم بتحويل قيمة التسوية إلى العملة الأساسية لحسابك. وإذا تحرك السوق بعد ذلك في عكس اتجاه صفقتك، فتلك تُعد خسارة تداول طبيعية، ولا علاقة لها إطلاقًا بآلية تسوية العلاوة اليومية.
لماذا يتعذر علينا تحديد القيمة الدقيقة للتسوية مسبقًا
تعتمد عملية التسوية على أسعار التسوية الرسمية للعقدين الآجلين عند إغلاق يوم التداول. وبما أننا لا نتلقى هذه الأسعار إلا بعد استقرار السوق وإغلاقه، فمن غير الممكن معرفة القيمة الدقيقة للتسوية حتى صدور تلك الأسعار النهائية.
متى تدخل هذه التسوية حيز التنفيذ
تُطبق تسوية العلاوة اليومية مرة واحدة في كل يوم تداول، في توقيت يختلف باختلاف الأصل المالي. ويمكنك الاطلاع على التوقيت الخاص بكل أصل عبر قسم "معلومات السوق" (Market info).
تحتسب نافذة التمديد الأيام التقويمية كافة، بما فيها عطلات نهاية الأسبوع. ونظرًا لعدم إجراء أي تسويات يومي السبت والأحد، فإن تسوية يوم الجمعة تغطي ثلاثة أيام متتالية (الجمعة، والسبت، والأحد).
تتغير قيمة التسوية وحجمها بصفة يومية؛ إذ تعتمد على الفجوة السعرية بين العقد (أ) والعقد (ب)، ومدى تجاوب أسعارهما مع تحركات السوق. فكلما اتسعت الفجوة بين العقدين، زادت قيمة التسوية اليومية.
التكاليف الإضافية للاحتفاظ بالصفقات لليوم التالي
تُعد تسوية العلاوة اليومية آلية مستقلة تمامًا عن رسوم التبييت، علمًا بأن رسوم التبييت تُفرض على صفقات البيع والشراء على حد سواء. وسيظهر كل منهما كبند منفصل وواضح في تقرير حسابك.
يمكنك الاطلاع على رسوم التبييت الخاصة بكل أصل مالي عبر قسم "معلومات السوق" (Market Info). علمًا بأن هذه الرسوم تحدد لكل أصل على حدة، ولا ترتبط إطلاقًا بتسوية العلاوة اليومية.
تنويه هام: أوامر وقف الخسارة وجني الأرباح لا تخضع للتسوية
نحن لا نعدل مستويات وقف الخسارة أو جني الأرباح لتواكب التسوية اليومية. وبناءً عليه، إذا تسببت الحركة السعرية الناتجة عن التسوية في وصول السعر إلى مستوى الوقف المحدد في أمرك، فسيتم تفعيل الأمر تلقائيًا. لذا، إن كنت تعتمد نطاقات سعرية ضيقة لوقف الخسارة أو جني الأرباح، فنرجو منك أخذ هذا الأمر في الحسبان وقت إجراء التسوية اليومية.
هل تفضل التداول بمنأى عن آلية التسوية اليومية؟
نوفر لك أيضًا فرصة تداول العقود المستقبلية والعقود الآجلة (Forwards) للسلع، والتي لا تخضع لآلية تسوية العلاوة اليومية. وبدلًا من ذلك، ترتبط هذه العقود بتاريخ صلاحية ثابت ومحدد، يظهر بوضوح تام عبر المنصة.
مؤشر التقلبات (VIX)
يقيس هذا المؤشر مستوى التقلبات المتوقعة في مؤشر S&P 500 على مدار الثلاثين يومًا القادمة. ونظرًا لاحتسابه استنادًا إلى أسعار عقود الخيارات لمؤشر S&P 500، فلا يمكن تداوله بشكل مباشر. لذا، نعتمد في تسعيره على ذات الآلية المبنية على العقود الآجلة والمُستخدمة في تسعير السلع الفورية:
يعتمد التسعير على أقرب عقدين آجلين لمؤشر التقلبات.
ينتقل السعر تدريجيًا وبسلاسة من العقد الأول إلى العقد التالي كلما اقترب موعد انتهاء الصلاحية.
تُطبق عليه نفس تكاليف الاحتفاظ بالصفقة المفتوحة: رسوم التبييت وتسوية العلاوة اليومية.
السلع الفورية المستثناة من بند تسوية العلاوة اليومية
تعتمد السلع الفورية التالية على آلية تسعير مختلفة، ولذا لا يظهر لها بند مستقل لتسوية العلاوة اليومية في تقرير حسابك:
المعادن النفيسة: الذهب، والفضة، والبلاتين، والبلاديوم
معادن بورصة لندن للمعادن (LME): الألمنيوم الفوري، والنحاس (المملكة المتحدة)، والرصاص، والنيكل، والزنك
السعر الفوري لخام الحديد
للمهتمين بلغة الأرقام والمعادلات الحسابية
في كل يوم تداول، نقوم باحتساب علاوة: وهي الجزء من سعرنا الفوري الناتج عن عملية تمديد العقد (التدوير).
العلاوة = (ب - أ) × (الأيام المنقضية من نافذة التمديد ÷ إجمالي أيام نافذة التمديد)
تسوية العلاوة اليومية = علاوة اليوم - العلاوة السابقة
قيمة التسوية المطبقة على حسابك = تسوية العلاوة اليومية × حجم صفقتك المالية
(ملاحظة: تأخذ صفقات الشراء إشارة معاكسة؛ بينما تأخذ صفقات البيع الإشارة ذاتها).
مثال توضيحي على السعر الفوري للنفط الخام بتاريخ 10 سبتمبر 2026:
العلاوة (10 سبتمبر) = (98.40 - 102.48) × (25 ÷ 33) = -3.09091
العلاوة (9 سبتمبر) = (92.87 - 96.05) × (24 ÷ 33) = -2.31273
تسوية العلاوة اليومية = -3.09091 - (-2.31273) = -0.778182